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新西方的“中年危机”

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牛股行天下烁 发表于 2021-5-2 16:04:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
文章来源:财经锐眼


在中国教育培训行业,新西方曾是一块熠熠生辉的金字招牌。


2006年,新西方成功登陆纽交所,成为国际第一家赴美上市的大型教育公司,并开启了业内公司赴美上市的热潮。


近年来,随着教培行业的变迁,以及大批后起之秀的围追堵截,新西方的业边疆位末尾发作变化,金字招牌逐渐暗淡。


如今,新西方急需新故事,公司瞅准机遇赴港二次上市,并且发行价高达上千港元,成为港交所历史上的最贵新股。而外界最关心的是,这会是新西方的新终点吗?


新西方赴港二次上市



58岁的俞敏洪再度敲响了上市钟声,这次是由于新西方回归港股二次上市。







11月9日,新西方-S(09901.HK)正式登陆港股,发行价1190港元,刷新了港交所新股发行价记载,被外界称为“史上最贵港股”


当天,新西方收盘价为1381港元,较发行价下跌16.05%,盘中最高达1388港元,截至收盘报1365港元,全天下跌14.71%,公司总市值达2305亿港元。







目前,港交所最贵的两只股票辨别是再鼎医药-SB(09688.HK)和腾讯控股(00700.HK),这两只股票的最新收盘价辨别为745港元、577港元。


虽然新西方股价是腾讯的2倍多,但作为在港交所深耕多年的巨无霸,眼下腾讯市值曾经超过5万亿港元,非新西方可以比拟。


新西方成立于1993年,是国际知名的老牌教育机构,经过27年的开展,目前已成为国际最大的民办教育培训机构。


当下,新西方曾经树立起包括K-12校外辅导、海外及国际备考、成人言语培训、学前及中小学教育、教育材料及分发、在线教育及其他效劳在内的多条业务线。







2006年9月,新西方在纽交所挂牌上市,成为国际第一家赴美上市的教育公司。2019年3月,新西方分拆子公司新西方在线赴港上市,成为港交所在线教育第一股。


有了新西方在线赴港上市的阅历指点,新西方本次回归港股二次上市可谓轻车熟路。如今,新西方与新西方在线曾经在港股市场顺利会师


这也意味着,作为国际首家赴美上市的教育类中概股,新西方也是本次回港二次上市潮中的首家大型教育企业。


业绩背后隐忧显现



作为港股首只千元股,新西方的底气次要来源于过往业绩。


2018-2020财年(新西方的财年周期为6月1日至次年5月31日止),新西方(EDU.US)净营收辨别为24.47亿美元、30.97亿美元、35.79亿美元,复合年增长率为20.9%


同一时期,新西方净利润辨别为2.96亿美元、2.28亿美元、3.55亿美元,复合年增长率为18.1%。







但过往的辉煌并不代表美妙的未来,近年来新西方也在追求转型,无论是业务层面还是运营形式,都发作了一些改动。


新西方以海外留学业务起家,但从2018财年末尾,K-12校外辅导业务曾经成为新西方最大的营收来源


截至往年8月底,新西方共有学校112家、学习中心1472家、12个书店以及在线学习平台,先生累计超过5540万人。


早年间,新西方专注于线下培训,对线上业务不够注重。近年来,在线教育大迸发,新西方末尾发力线上业务,并于2019年将新西方在线拆分后赴港上市。







目前,新西方同时以 “新西方在线”、“西方优播”及“多纳”等在线学习平台,对全国各地先生提供教育效劳。


虽然K-12校外辅导曾经成为新西方最大的营收来源,但英语辅导和出国留学在新西方外部仍发扬着不可替代的重要作用。


往年上半年,受疫情要素影响,线下培训班简直停滞,出国留学也骤然降温。据报道,6月份只要8名中国先生取得赴美的先生签证,8人取得拜访学者签证。







比照发现,2019年6月份这两个数字辨别是34001和5736。线下培训班停滞、海外考试取消、出国遭到限制等,对新西方的影响曾经在业绩中有所表现。


2021财年第一季度(2020年6-8月),新西方的净营收为9.86亿元,同比增加8%;净利润为1.7亿美元,同比增加16.4%


同一时段,新西方的运营成本和支出同比添加1.3%至8.36亿美元,支出成本同比添加5.6%至4.65亿美元,销售和营销费用同比添加15.5%至1.17亿美元,仍未挽回业绩下滑的场面。


新西方创始人俞敏洪曾表示,业绩下滑是由于往年夏季班和春季班的招生时间比往年晚,许屡次要城市的暑假也延长了一到两周,北京等城市更是受疫情影响停课时间有所延迟。


集中发力OMO形式



无须置疑,疫情要素招致新西方业绩增速放缓,但从更深层次来看,这个结果也与新西方常年将业务重心放在线下、对线上教育不够注重毫不相关。


好在,新西方曾经看法到成绩的严重性,本次回归港股二次上市,募资总额超100亿港元,次要投向四个方面,其中近一半用于支持线上教育。


新西方称,募资的40%用于创新及技术投资,以改善OMO系统的功用及效率;30%用于业务增长及地域扩张;20%用于战略投资及收买;10%用于普通企业目的及营运资金需求。


OMO全称“online merge offline”,是一种行业平台型商业形式,旨在打造线上-移动-线下三位一体全时空的营销系统,教育OMO次要是指在线教育形式,融合了AI等先进技术。







在新西方的OMO在线业务里,经过遍及全国的实验网络和在线学习平台,将线上线下、教员、先生与家长完全打通,从而片面实时的以数据为基础的反应。


俞敏洪以为,疫情让教育机构加快了线上线下融合开展的步伐,长期来看这种新形式将成为教学进程中不可或缺的一部分。目前,新西方已将OMO形式写入公司开展战略


后疫情时期,新西方大力推进MOM在线业务,仅用3天时间就完成了一切课程的线上授课搭建,并将87所分校及子公司、接近200万人次先生全部颠簸转移到了线上。


2021财年第一季度,新西方大约在20个现有城市推出了OMO在线课程,投资了3900万美元改善和维护其OMO集成教育生态系统,而OMO战略也在协助新西方加快业务复苏。


借助OMO系统,新西方在2020年暑假促销活动中的先生报名人次达到107.9万,同比大幅添加31%


如今,新西方回归港股二次上市,拿出募资总额中的40%用来改善OMO系统,公司对线上教育的注重程度可见一斑。


但谈到OMO形式的详细落地,业内人士并不悲观。瑞思教育CEO王励弘曾直言,想要玩转OMO形式“还是挺难的”,运用不当会招致招生不足,进而压垮一个机构。


最近深陷跑路传闻的优胜教育也曾押注OMO形式,疫情前OMO形式占公司营业额比重已超过20%,但优胜教育创始人陈昊曾表示,“线上教学质量不够成熟”,赞扬十分频繁。


由此可见,想要把OMO形式运用自若并非易事,它不只需求资金与技术方面的支持,更需求大量的生源做保障,这对新西方的综合运营才能提出了应战。


俞敏洪错失教育界首富宝座



眼下,新西方把任务重心放在OMO形式上,颇有“孤注一掷”的意味。而新西方押注OMO形式的前提是,市场留给新西方试错的时机曾经不多了


说到线上教育,新西方也算是行业带路人,公司在2005年就成立了新西方在线,但它在成立的前十年都是作为线下培训的补充而存在,公司的中心业务一直都是线下培训。


抓住留学红利的新西方,靠线下培训赚得盆满钵满,虽然早早步入了在线教育赛道,却一次次在十字路口迟疑不决,从而错失了走到行业最前端的绝佳机遇。


成立于1993年的新西方,曾经走过了漫长的27个年头,接近而立之年的新西方似乎堕入了“中年危机”,公司运营形式被市场推着向前走,人才流失成绩也很严重


新西方成立初期,俞敏洪与徐小平、王强组成的合伙人团队各司其职,犹如三驾马车并驾齐驱,带领新西方快速向前,三人的创业故事还被拍成电影《中国合伙人》,鼓舞了有数人。







早期的新西方更是人才辈出,明星讲师比比皆是,像罗永浩、李笑来、陈向东等,但他们后来大多选择分开新西方本人创业,甚至在教培行业与新西方同场竞技。


其中一个典型便是陈向东,2014年,在新西方任务长达15年之久的陈向东,保持新西方执行总裁的身份离任创业,随后创办了“跟谁学”,在K-12赛道与新西方展开了剧烈竞争。


陈向东究竟是在跟谁学呢?当然是在跟新西方学!陈向东把本人最擅长的在线直播大班课照搬到跟谁学的体制内,并将其做成了公司特征。


2019年6月,跟谁学持续跟随新西方的脚步,完成赴美上市,成为首家在纽交所挂牌上市的已盈利K12在线教育公司。陈向东仅用了5年时间,就基本复制了新西方的故事版本







除了“徒弟”,与俞敏洪抢食蛋糕的还有其北大“师弟”。2017年,同为北大毕业生的张邦鑫取代俞敏洪成为中国教育界首富,他创立的好未来也成了事先市值最大的中国教育公司。


但江山代有才人出,在2019年胡润百富榜上,中公教育创始人李永新母子问鼎中国教育界首富,张邦鑫排名降至第二,俞敏洪则屈居第三,离教育界首富宝座曾经渐行渐远。







不过,随着新西方回归港股二次上市,俞敏洪身家有望添加约300亿元。目前,俞敏洪对新西方持有约1975万股股份,占已发行股本总额约12.3%,为新西方次要股东。







新西方二次上市带来的财富效应,有能够推进俞敏洪在教育界财富排名的变化,但现年曾经58岁的俞敏洪似乎曾经不太在意这些了,他在往年3月份的直播中表示本人在思索退休。


旗下基金投资上百家企业



除了以出国留学为代表的教育业务外,新西方在投资范围早有规划,旗下设有新西方产业基金与新西方战投两只投资基金。


赶在新西方赴港上市前夕,新西方产业基金刚刚完成一个大举措。11月5日,智能通讯云效劳商“容联云通讯”宣布完成1.25亿美元F轮融资,新西方产业基金参与其中。


这是国际云通讯范围迄今为止规模最大的一笔私募股权融资,也是新西方产业基金在2020年出手的第三笔投资。


2020年9月,在短短1周之内,新西方产业基金相继参投了豌豆思想B轮、C轮两轮融资,出手举措又快又准。


新西方产业基金由新西方作为基石投资人发起设立,与前程无忧、尚德机构等多家机构携手,专注于教育产业内早幼教、K-12、国际教育、职业教育等多个细分范围。


截至目前,新西方产业化基金的地下投资案例有13起,包括凯叔讲故事、高顿教育、豌豆思想、掌通家园等项目,且投资阶段相对靠后。







与之相比,新西方战投的投资范围愈加开阔,触及教育培训、企业效劳、物联网、旅游户外等多个行业,且投资阶段愈加靠前,少数集中于Pre-A至A轮之间。


新西方战投的生动指数更高。成立至今,新西方战投地下投资案例多达84起,典型案例包括乂学教育、乐乐课堂、三毛游等,投资金额在数百万到数千万不等。


目前,新西方产业基金与新西方战投相互配合,成为新西方对外延展的重要途径,并推进新西方在教育产业链上下游的穿插融合,进一步拓宽其护城河。


实践上,腾讯、阿里等大型企业集团都树立了本身的产业投资基金,新西方的选择也算是顺势而为。包括本次回归港股二次上市,也是在顺应中概股回港上市的热潮。


不过,往年8月份,有媒体报道称,好未来已与投行就回港二次上市事宜停止亲密洽谈,最快将于2020年年底前完成


倘若传闻成真,新西方在港股的优势位置将被削弱,刚刚扫尾的新故事恐怕很难讲下去了。前无古人,后有来者,到时分新西方又该如何自处呢?
123459135 发表于 2021-5-2 16:05:43 | 显示全部楼层
回归港股近中年,后起之秀或围歼。
单价夺冠定千元,教培首富已变迁。
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