价值投资：行业分析框架

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价值投资：行业分析框架

2022-12-10 13:58| 发布者: 罗玲| 查看: 4015| 评论: 0

摘要 : 一、行业分析框架：4个纬度1、行业生命周期分析2、行业属性分析3、行业空间分析4、行业竞争格局分析二、行业生命周期分析1、分析框架（1）行业初创期（2）行业长大期（3）行业成熟期（4）行业衰退期2、行业所处阶段 ...

一、行业分析框架：4个纬度

1、行业生命周期分析

2、行业属性分析

3、行业空间分析

4、行业竞争格局分析

二、行业生命周期分析

1、分析框架

（1）行业初创期

（2）行业长大期

（3）行业成熟期

（4）行业衰退期

2、行业所处阶段及特点

（1）行业初创期

低渗透率、高增长率、低进入门槛、高竞争，行业想象空间大，不确定性大，风险高。

（2）行业长大期

高增长率，进入门槛、渗透率不断快速提升，行业商业模式与体系不断调整优化提升，不确定降低，投资风险下降。

（3）行业成熟期

渗透率高，增长减缓，收入与利润趋向稳定增长，行业高度集中，行业龙头凸显。

（4）行业衰退期

产能过剩、需求过剩，收入与利润大幅度下滑，甚至亏损破产，夕阳行业。

三、行业属性分析

1、分析框架

（1）消费行业与科技行业

（2）强周期与弱周期

（3）重资产和轻资产

2、行业属性的具体分析

（1）消费行业与科技行业

消费行业：茅台、海天、农夫山泉

①弱周期，受宏观经济周期影响小

②品牌效应和渠道优势，强护城河

③现金流充足，研发投入少，需求稳定，不易被技术和模式替代

科技行业

①行业想象空间大，高渗透，高增长，高爆发。

②投入大，成本高，开发难度大，周期长，周转慢，新技术迭代速度快，不确定大，风险高。

（2）强周期与弱周期

强周期：受宏观经济影响波动大的周期行业，如大宗商品，金银铜铁铝，石油、天然气、煤炭、化工、部分粮食作物等

弱周期：受宏观经济影响小的周期行业，如食品饮料、医药医疗等

（3）重资产与轻资产

重资产：

①投入大，研发成本高，周期慢，周转慢，回报慢，风险大的行业；

②优点是技术路线确定和需求稳定的前提下，重资产易形成垄断和规模效应，长期产生超额的利润

轻资产：

①投入小，研发成本低，周期短，周转快，回报快，风险小的行业；

②缺点是难形成垄断，易被模仿复制淘汰。

四、行业空间分析

现有市场容量+未来增长趋势=行业空间

五、行业竞争格局分析

1、分析框架

（1）波特五力模型分析

（2）竞争类型分析：完全竞争、竞争垄断、寡头、完全垄断

2、行业竞争格局具体分析

（1）波特五力模型分析

供应商议价能力——“降低成本”

消费者议价能力——“品牌效应”

潜在竞争者进入能力——“门槛壁垒”

潜在替代者替代能力——“替代”

现有金针者竞争情况——“垄断”

（2）竞争类型分析

①完全竞争

门槛低、竞争激烈、价格战，产品完全没有定价权，无利润，甚至亏损

②竞争垄断

竞争激烈，部分产品具备定价权，市场集中度不高，低利润

③寡头

生产者数量有限，产品定价权强，市场集中度高，高利润

④完全垄断

生产者唯一，产品完全定价权，市场完全垄断，超高利润

六、行业分析结论

1、生命周期：长大期、成熟期

2、行业属性：弱周期、具备消费+科技行业属性

3、行业空间：高长大

4、竞争格局：优先完全垄断，寡头次之