开源证券：给予中煤能源买入评级

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开源证券：给予中煤能源买入评级

2022-8-6 10:55| 发布者: 阿钒－华梦网络| 查看: 3754| 评论: 1

摘要 : 开源证券股份有限公司张绪成,陈晨,薛磊近期对中煤能源进行研究并发布了研究报告《公司中报预告点评报告：半年度业绩接近2021全年水平，被低估的长大巨头》，本报告对中煤能源给出买入评级，当前股价为9.66元。中煤能 ...

开源证券股份有限公司张绪成,陈晨,薛磊近期对中煤能源进行研究并发布了研究报告《公司中报预告点评报告：半年度业绩接近2021全年水平，被低估的长大巨头》，本报告对中煤能源给出买入评级，当前股价为9.66元。

中煤能源(601898)

煤价高位运行带动业绩上涨，具备稀缺的产能增长逻辑，维持“买入”评级

公司发布业绩预告，预计2022年H1实现归母净利润123.5-136.5亿元，同比增加47.6-60.6亿元，涨幅为62.8%-79.9%，半年度业绩接近2021全年水平（132.8亿元）；扣非后归母净利润122.6-135.6亿元，同比增加47.2-60.2亿元，涨幅为62.6%-79.9%。业绩预增主要因为公司上半年全力增产增供保障能源供给、主要产品价格高位运行、科学管控成本费用以及确认参股企业投资收益增加等所致。我们维持2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为234.07/275.04/302.76亿元，同比增长76%/18%/10%，EPS分别为1.77/2.07/2.28元/股，当前股价对应PE分别为5.6/4.7/4.3倍。维持“买入”评级。

2022年Q2业绩环比略降可能与一起煤矿事故相关

根据业绩预告，2022年Q2公司预计实现归母净利润55.6-68.6亿元，环比变动-18.19%至0.95%，同比增长36.3%至68.2%。业绩环比略降主要系公司旗下中煤华晋集团王家岭矿因发生事故而停产约1个月所致。公司2022年4月、5月商品煤产量分别为913万吨、955万吨，同比变动5.1%、-5.5%，环比变动-12.4%、4.6%；2022年4月、5月商品煤销量分别为2282万吨、2278万吨，同比变动-19.2%、-13.1%，环比变动-6.5%、-0.2%，销量下滑主要系贸易煤下降所致。

煤炭资源储量丰富，仍具有稀缺的产能增长，且下游新型煤化工产能优势突出

根据2021年报，公司煤炭储量高达142.55亿吨，显著高于同产能体量的同行。公司并表矿井加上联营矿井，合计权益在产产能为1.26亿吨，合计权益在建产能为2564万吨，新增权益产能比例20.3%，是行业稀缺的具有产能增长龙头企业；公司积极拓展产业链下游，新型煤化工产能优势突出，其中甲醇权益在产产能145万吨/年，聚烯烃205万吨/年，尿素为175万吨/年。中煤陕西榆林二期已通过环评，建成后将增加公司聚烯烃权益产能90万吨/年。

风险提示：经济增速下行风险，煤炭价格大幅下跌风险，新建产能不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利222.68亿，根据现价换算的预测PE为5.75。

最新盈利预测明细如下：

开源证券：给予中煤能源买入评级

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中煤能源（601898）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，未来营收长大性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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