资本市场大势分析与思考

1.资本市场的大势判断，不是单纯的理解看图表空或者多甚至是点位问题 ，这属于市场的情绪周期问题。是众多投资者的内心预期构筑的，呈现出来的上涨或下跌的一个直观表征。众多参与者预期背后的底层逻辑又是基于下面的问题建构。

2.中国经济的核心问题又是什么？才是当下最需要思考的。

主要参考以下情况

a目前出口数据下行趋势中，还没止跌信号。

b.发电量等数据观察，边际增长减缓

2022年1—11月份，发电量7.6万亿千瓦时，同比增长2.1%。分品种看，11月份，火电、风电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快。其中，火电同比增长1.4%，增速比上月放缓1.8个百分点；风电增长5.7%，增速比上月回落13.5个百分点；太阳能发电同比持平，增速比上月回落24.7个百分点；水电下降14.2%，降幅比上月收窄3.5个百分点；核电增长11.1%，增速比上月加快3.7个百分点。最明显核电竣工载荷增加较多。整体发电量增速变缓慢。

c.CPI下行中，主要是目前的猪肉价格已经下行了。这个有利于下一步大宗商品的企稳。前期基础能源全球原油价格下降，煤炭价格亦有所下滑，下一步会传导到工业PPi还会下滑。这说明通缩情况的加剧。

d.目前房价已基本见底横盘。稳住房地产底盘，政策转向地产上游供给端，稳融资主体，暖风频吹，对银行的负债端下一步也会得到极大的放松缓解。

e.货币政策比较宽松，已经形成共识。

f. 当下疫情对经济修复的压制有望逐步缓解，属于修复性行情。

g.海外紧缩的对经济增长影响也放缓了。

结论就是目前中国经济在下行加速的过程中。通过以上各种条件的改善，能不能不构成底部区域，需要观察后期cpi情况和可选消费品的需求增长情况等右侧数据决策。

c.资本市场当前的主要特征是什么？高低切换，修复为主。

经过上半年的疯狂炒作，新能源已经到了高估的区域。后续增长的边际减缓确已是大概率。呈现出结构性行情，交易难度大幅增加。

在当下经济新的增长引擎动力的活力减弱的情况下，修复成为主要特征。受疫情影响较大，前两年挖坑较深的泛医疗修复，泛消费修复成为主基调。地产产业链作为拖住经济底盘的修复，也在疯狂进行，并且带动了金融保险行业的预期转变。

因此当下A股主要的特征为修复。请大家紧紧抓住这个主基调，千万不要跑偏。当前经济周期下，修复是核心。

d.看一下资本市场参与者特点

对经济这种下滑可能见底的特征，机构出手的时机会呈现出很大的区别。目前有的机构去年第三四季度已经出手了，有的现在缓慢出手，有的还等着下个阶段，右侧经济数据改善出手。目前资本市场两融余额持续下行，说明众多广大散户还在观望之中，尚在踌躇犹疑中。尽管北上资金持续的疯狂流入，更多的解释可能是汇率升值带来预期变现。

最后，目前用修复看待一切，最深的坑可能是最高的峰。