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所属分类: 站务管理 课程案例

教育培训行业投资剖析

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也曾相识825 发表于 2021-4-23 17:47:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
昨天看到一条旧事,新西方、好未来、跟谁学股价全体大跌,教培行业将迎来严监管。在当今这社会,孩子的教育培训已占一个家庭支出的较大比例,甚至很多教员在学校不好好教、在校外拼命教,确实有很多乱象需求管理。但从长期来看,随着社会不断开展,竞争越来越剧烈,为了提升团体的竞争力,加上人均支出的不断提高,人们也逐渐更有支付才能,教育培训行业确实有存在的社会基础。从中心功用来说,教育培训的中心竞争力在于培训内容研发,经过共同的培训效果树立品牌,不断停止扩张,从而能吸引更多的人参加培训,而营业支出规模和增速、销售费用占比能很好的表现品牌的召唤力。显然,内容+营销共同打造品牌,是培训行业的中心竞争力。

一、中心竞争力剖析

1、从内容来讲,K12、职业教育由于知识板块多且考试竞争较剧烈,那么内容研发能更多的表现中心竞争力;关于幼儿教育、学前教育等阶段的教育培训,囿于所教授对象的承受才能,且没有对应的考试等去区分培训效果,所以比较难靠内容研发树立中心竞争力;从这一点来讲,K12和职业教育好于学前和幼儿教育。

2、从营销来讲,由于K12和职业教育基本都有考试,而考试结果的差异基本就是最好的营销,所以关于有优质内容研发的企业来讲,营销成本应该是不高的,而关于营销成本高但支出增长慢的企业来讲,要么是处于开展初期,要么就是品牌竞争力不足。而且,随着互联网的普及,各种在线教育培训企业的诞生也给传统居于区域龙头位置的中央优势企业带来了一定的压力。

二、行业现状

2016年到2020年,中国教育培训行业市场规模从1.66万亿增长到2.36万亿元,复合增速为9.2%;而其中在线教育市场规模增速更快,从2016年的1872亿增长到2020年的4536亿,复合增速24.76%。且行业毛利润较高,普遍能达到50%以上,但盈利才能差异较大,获客成本高的企业盈利才能堪忧。从上市企业规模来讲,被称为教培三剑客的为好未来、新西方、跟谁学,都在美股上市,市值辨别为2207亿、1595亿、650亿人民币,A股市值最大的为中公教育(1770亿),港股则有在线教育的头部企业新西方在线(市值146亿人民币)以及很多国际其它培训企业。从2020年教育培训行业融资状况来看,K12发作的融资金额占比较大(如猿辅导2020年三轮共35亿美元,作业帮2020年2轮23.5亿美元),是最受资本喜爱的教培细分范围,当然也是由于2020年受疫情影响,线上培训的浸透率快速提高而线下培训则遭遇滑铁卢。从整个教育培训行业的中期开展来看,关于那些线下培训的细分范围(尤其是没有内容差异又不依赖面授的)需求关注线上对线下的替代风险。

三、A股相关标的剖析
A股除中公教育外,其他教育培训上市公司市值都小于100亿人民币,次要分为职业教育(中公教育、西方时兴、传智教育、开元教育)、K12(紫光学大、科德教育、昂立教育)、国际学校(凯文教育)、学前和幼儿教育(美吉姆、威创股份)、教育相关设备(豆神教育、佳发教育、三盛教育)。从细分赛道角度,K12和职业教育是最受关注的,尤其是K12,除上市公司外,还有一大堆线上教培企业如猿辅导、作业帮等候上市,行业竞争加剧和行业高速开展同时具有,从营收增速和销售费用占比来看,A股这几家辨别为紫光学大(2017到2019年营收复合增速为3.15%,2019年销售费用占比8.13%)、科德教育(2017到2019年龙门教育复合增速为17.77%,2019年销售费用占比为8.52%)、昂立教育(2017年到2019年复合增速17.87%,2019年销售费用占比24.98%)。且由于科德教育教育支出中中高考全封锁培训占比65%,受线上K12教育培训影响稍小,所以A股最值得关注的K12教培公司为科德教育;而异样,职业教育细分赛道几个标的的营收增速和销售费用占比中公教育(2017年至2019年复合增速51%,2019年销售费用占比16.12%)、西方时兴(2017年至2019年无增长,2019年销售费用占比5.14%)、传智教育(2017年至2019年复合增速15%,2019年销售费用占比为13.2%)、开元教育(2017年至2019年复合增速为53%,2019年销售费用占比40.67%),综合来看,职业教育最值得关注的中公教育(公务员及其他品类扩展)和传智教育(IT培训)。

综上,A股、港股教育培训行业的上市企业较多,但大市值企业不多,由于教育培训行业细分范围较多,很多细分行业无法树立先发优势,值得长期投资的标的较少,且K12投资热带来的很多社会乱象也能够迎来监管标准,可以关注的是职业培训范围的中公教育、传智教育,其次是K12范围中的科德教育(中高考封锁培训相对受政策影响小)。

殷离不悔潮 发表于 2021-4-23 17:48:43 | 显示全部楼层
这个是毁K12教育最凡尔赛的模板
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123459367 发表于 2021-4-23 17:49:34 | 显示全部楼层
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